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10月27日股票推荐:明日挖掘6只黑马股

* 来源 :http://www.hilalmoda.com * 作者 : * 发表时间 : 2017-10-29 11:46

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军 日期:2017-10-26

  事件:公司发布2017年三季报,前三季度年实现营业收入189.95亿元,同比下降12.30%,实现归母净利润19.02亿元,同比下降16.43%。

  受益于新能源客车销量攀升,单季度公司盈利改善明显。公司三季度单季实现营收96.8亿元,环比+78%,同比+15%,单季实现归母净利润11.0亿元,环比+124%,同比+5%。公司2017前三季度累计销售客车4.12万辆,其中新能源客车8770辆,而第三季度销售的新能源客车就高达5815量,占前三季度销量的66%。补贴目录确定后,新能源客车需求反弹强劲推动公司业绩增长。

  产品逐渐高端化,稳定公司毛利率。2017年前三季度,公司大型新能源客车占比提升至50%,比2016年提升15个百分点。传统客车方面10米以上的大型客车占比也提升至50%。叠加T7和房车等高端产品的增长放量,使公司客车产品平均售价约提升至50万元/辆,并维持公司毛利率在25.7%水平,在补贴退坡的情况下仍然很有竞争力。

  应收补贴导致短期财务费用增多,计提减值损失增多。公司16年应收账款上约有国家补贴100亿,上半年只收回8个亿,导致公司现金流偏紧借款增多,1-9月财务费用达2亿元,同比上升160%。而应收款账龄的增加加大了减值损失。补贴诚信度高,迟到却不会缺席,有望在未来冲回减值损失。